Du möchtest den Firmenwert deines Unternehmens berechnen? Lass eine professionelle Firmenbewertung von firmo.ch erstellen oder schätze deinen Unternehmenswert selbst anhand einer Vielzahl an Methoden. Im besten Fall berechnest du den Wert deiner Firma anhand verschiedener Methoden. Einen Auszug der gängigsten Methoden findest du hier:
Substanzwertmethode
Eine der einfachsten Methoden ist die Substanzwertmethode. Diese wird auch als Basis der Praktikermethode verwendet. Der Unternehmenswert wird bei der Substanzwertmethode anhand der in der Bilanz aufgeführten Positionen des Umlauf- und Anlagevermögens berechnet. Hierbei werden ausserdem die stillen Reserven berücksichtigt und die latente Steuerlast abgezogen.
Ertragswertmethode
Die Ertragswertmethode basiert auf dem nachhaltig erzielbaren Gewinn deines Unternehmens. Entscheidend ist hierbei anders als bei der Substanzwertmethode die Ertragskraft der Firma. Hierbei werden als Ausgangslage häufig die Gewinne der vergangenen beiden Geschäftsjahre verwendet. Diese werden u.a. um ausserordentliche Erträge und Abschreibungen, marktübliche Inhaberlöhne etc. bereinigt.
Der Kapitalisierungszinssatz ergibt sich aus Komponenten wie dem risikolosen Zinssatz, Marktrisikoprämie, Zuschlag für kleine Firmen, Illiquiditätszuschlag und einem unternehmensspezifischen Risikozuschlag.
Die Formel für die Ertragswertmethode lautet wie folgt:
Unternehmenswert = (nachhaltiger und bereinigter Betriebsgewinn x 100) / Kapitalisierungssatz
Praktikermethode
Die Praktikermethode wird ebenfalls von den Steuerbehörden für die Berechnung des Verkehrswerts von nicht-kotierten Firmen verwendet. Sie basiert auf dem Ertragswert sowie dem Substanzwert deiner Firma.
Die Formel für die Berechnung des Firmenwerts lautet wie folgt:
Unternehmenswert = (Substanzwert + 2 x Ertragswert) / 3.
Du möchtest den Firmenwert deines Unternehmens mittels Praktikermethode berechnen? Dann fülle die Werte in den Rechner ein:
Multiplikatorenmethode
Die Multiplikatorenmethode ist eine einfache Methode zur Berechnung des Unternehmenswerts. Sie basiert auf dem Vergleich von Kennzahlen von vergleichbaren Unternehmen.
Die Verfügbarkeit von Daten vergleichbarer Unternehmen ist eine der wichtigsten Voraussetzungen für das Multiplikatorenverfahren. Die Daten werden häufig aus öffentlichen Quellen wie Finanzberichten oder Unternehmensverkäufen gewonnen. Diese Multiplikatoren sind Verhältniskennzahlen, die den Marktwert eines Unternehmens im Verhältnis zu einer bestimmten Kennzahl (z.B. Umsatz, Gewinn) ausdrücken.
Die Wahl der Betriebskennzahl, die als Basis für den Multiplikator verwendet wird, hängt zu einem Grossteil von der Art des Unternehmens ab. Je nach Art und Branche des Unternehmens ist es sinnvoller auf Umsatz, EBITDA oder EBIT als Vergleichskennzahl zurückzugreifen.
Sobald ein Multiplikator als Vergleichskennzahl festgelegt wurde, wird dieser mit der Betriebskennzahl (Umsatz, EBIT oder EBITDA) des zu bewertenden Unternehmens multipliziert.
Beispielsweise kann der Wert einer Wäscherei mit einem Umsatz von CHF 2 Millionen und einem EBIT von CHF 100‘000 berechnet werden, indem der Multiplikator von vergleichbaren Wäschereien für den Umsatz oder den EBIT verwendet und mit den Kennzahlen des zu bewertenden Unternehmens multipliziert wird.
Es ist wichtig zu erwähnen, dass das Multiplikatorenverfahren nur eine Schätzung des Firmenwerts liefert. Es unterliegt auch wesentlichen Einschränkungen. Die Multiplikatorenmethode muss beispielsweise auf Vergleichsunternehmen beruhen, die ein ähnliches Geschäftsmodell aufweisen und auch tatsächlich gekauft wurden.
Trotz der Einschränkungen ist das Multiplikatorenverfahren eine einfache Methode, um rasch einen groben Schätzwert des Firmenwerts zu erhalten. Sie kann ergänzend zu anderen Unternehmensbewertungsmethoden genutzt werden.
Discounted-Cashflow-Methode (DCF-Methode)
Bei der Discounted-Cashflow-Methode (DCF-Methode) wird der Unternehmenswert auf Basis der zukünftig erwarteten freien Cashflows (Free Cashflow) ermittelt. Diese Methode verdeutlicht, welche Geldzuflüsse ein zukünftiger Eigentümer erwarten kann. Die Berechnung der Cashflows nimmt die tatsächlichen Zahlungsströme, die in das Unternehmen fliessen oder aus ihm herausfliessen, in den Blick. Dies führt zu Unterschieden im Vergleich zu Bewertungen, die auf den Gewinn fokussiert sind.
Zum Beispiel, wenn Dienstleistungen erbracht, aber die Rechnungen dafür noch nicht beglichen sind, wird die Erbringung bei der Gewinnberechnung berücksichtigt. Die Cashflow-Berechnung hingegen berücksichtigt die Dienstleistung erst bei der Bezahlung, da erst dann Geld fliesst. Auch Investitionen in das Anlagevermögen, die einen Mittelabfluss aus dem Unternehmen darstellen, werden in der Cashflow-Berechnung beachtet.
Der freie Cashflow stellt den Geldfluss dar, der nach Abzug aller Ausgaben und Einnahmen für die Aktionäre und Fremdkapitalgeber verbleibt. Dieser kann entweder als Dividende ausgeschüttet oder zur Rückzahlung von Schulden verwendet werden.
In der Regel für die kommenden fünf Jahre werden die Cashflows detailliert geschätzt. Für die Zeit danach wird ein konstanter Cashflow angenommen. Die Kapitalisierung dieser Cashflows erfolgt ähnlich wie bei der Ertragswert-Methode. Der Kapitalisierungssatz berücksichtigt jedoch im Unterschied zur Ertragswert-Methode nicht nur die Renditeerwartung der Inhaber, sondern auch die der Fremdkapitalgeber.
Die Summe aller kapitalisierten Cashflows bildet den Brutto-Unternehmenswert. Nach Abzug des Fremdkapitals ergibt sich der Netto-Unternehmenswert beziehungsweise der Wert des Eigenkapitals.
Die Discounted-Cashflow-Methode ist eine der umfassendsten und anerkanntesten Methoden zur Bestimmung des Unternehmenswerts. Der Aufwand für die Berechnung und Schätzung des Cashflows ist jedoch gross und die Festlegung des Kapitalisierungssatzes komplex.
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